Unsicherheit dominiert die globale Wirtschaftslandschaft

Diese letzte Woche wurde von einer wachsenden globalen Unsicherheit geprägt, die hauptsächlich durch die kommerzielle Politik der Vereinigten Staaten und ihrer internationalen Auswirkungen gefördert wurde. Dieses Klima der Spannung spiegelte sich in der Veröffentlichung bedeutender wirtschaftlicher Daten und manchmal widersprüchlicher der Hauptwirtschaften wider.

Es zeigt die unerwartete Kontraktion des amerikanischen BIP im ersten Quartal, eine Tatsache, dass sie, obwohl sie von spezifischen Faktoren im Zusammenhang mit der Erwartung von Zöllen beeinflusst wurden, Bedenken hervorgerufen hat.

In Europa boten die Daten gemischte Signale an: eine überraschende Widerstandsfähigkeit des BIP des BIP der Eurozone im Gegensatz zu Abwärtsrevisionen der Prognosen und ein anhaltendes Problem für die Auswirkungen kommerzieller Spannungen, ein Anliegen, das sich in dem jüngsten Rückgang der Arten der europäischen Zentralbank (ECB) widerspiegelt.

Spanien präsentierte eine bemerkenswerte Abweichung mit einem starken BIP -Wachstum, das mit einem überraschenden Anstieg der Arbeitslosigkeit nebeneinander existierte. Auf globaler Ebene wurde das Geschäftsvertrauen verringert, wie sich die PMI -Indizes widerspiegelten, und die politischen Reaktionen von Volkswirtschaften wie China und Japan unterstrichen die Größe der durch Protektionismus erhobenen Herausforderung.

Die Finanzmärkte zeigten Volatilität und reagierten auf makroökonomische Daten, Nachrichten über kommerzielle Politik und Erwartungen an die Maßnahmen der Zentralbanken. Die Woche zeigte, wie Vorfreude und Unsicherheit über protektionistische Richtlinien wirtschaftliche Verzerrungen erzeugen und das Vertrauen beeinflussen können, noch bevor ihre direkten Auswirkungen eine komplexe Umgebung schaffen.

Tabelle 1: veröffentlichte Schlüsselindikatoren (28. April bis 4. Mai 2025)

(R) = überarbeitet

Winde gegen global: Die politische Unsicherheit der USA und wirtschaftlichen Signale kollidieren

Die Weltwirtschaft segelte während der Woche durch turbulente Gewässer, dominiert von der Unsicherheit der kommerziellen Politik der US -Verwaltung. Diese Unsicherheit wurde durch die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten in den Vereinigten Staaten verstärkt, die ein komplexes Image und manchmal widersprüchlich dem Zustand der weltweit größten Volkswirtschaft boten.

Die überraschende Kontraktion des BIP und seine unterirdischen Strömungen

Die schockierendsten Daten der Woche waren die Veröffentlichung vom 30. April der vorläufigen Schätzung des Bruttoinlandsprodukts der Vereinigten Staaten (BIP) für das erste Quartal 2025. Entgegen den Erwartungen eines bescheidenen Wachstums von 0,3%beauftragte die US -Wirtschaft eine annualisierte Rate von 0,3%. Diese Zahl markierte eine scharfe Veränderung in Bezug auf das Wachstum von 2,4%, die im vierten Quartal 2024 verzeichnet wurden, und vermutete die erste vierteljährliche Kontraktion seit Anfang 2022.

Eine detaillierte Analyse der BIP -Komponenten zeigt, dass die Kontraktion nicht auf einen generalisierten Zusammenbruch der Aktivität zurückzuführen ist, sondern auf sehr spezifische Faktoren, die mit dem kommerziellen Kontext verbunden waren. Das Office of Economic Analysis (BEA) und zahlreiche Analysten führten den Rückgang hauptsächlich auf zwei Faktoren zurück: eine drastische Zunahme der Importe und eine Abnahme der öffentlichen Ausgaben. Importe, die von der Berechnung des BIP abgezogen werden, ist ein Schuss (bei einem Sturz von 4,83 Prozentpunkten zum Wachstum), einem Phänomen, das als Ansammlung von Vorräten durch Unternehmen vor dem Eintritt in Kraft neuer und höchster Tarife, die Anfang April angekündigt wurden, interpretiert wurde. Gleichzeitig fielen die Ausgaben der Bundesregierung um 5,1%, der größte Rückgang seit dem ersten Quartal 2022, angeführt von einem Rückgang der Verteidigungskosten.

Diese Schwäche in der Hauptfigur des BIP stand jedoch signifikant mit der Stärke der privaten Inlandsnachfrage gegenüber. Realer Finalumsatz an private inländische Käufer (eine Maßnahme (eine Maßnahme, die die volatilen Änderungen der Lagerbestände und der öffentlichen Ausgaben, dem hinzugefügten privaten Verbrauch und privaten Investitionen ausschließt) tatsächlich beschleunigten sie ihr Wachstum leicht auf einen robusten 3,0% -Jahresverbrauch im Vergleich zu 2,9% des Vorquartals. Dieser Indikator, der oft als zuverlässigeres Barometer für die zugrunde liegende Gesundheit der Wirtschaft angesehen wurde, wurde durch den privaten Verbrauch angetrieben, der zwar seinen Rhythmus ( +1,8% gegenüber +4,0% in T4) moderierte, aber solide blieb, und für eine feste Geschäftsinvestition, die eine starke Dynamismus aufwies ( +7,8%, nach anderen Quellen, +9,8% nach anderen).

Diese Divergenz zwischen den Hauptdaten des BIP und der Stärke der privaten Nachfrage unterstreicht, wie politische Entscheidungen und die Vorfreude der Auswirkungen die wichtigsten Wirtschaftsindikatoren verzerren können. Die Kontraktion des BIP des ersten Quartals scheint eher ein Spiegelbild der Geschäftsmanöver angesichts der Tarifunsicherheit (Fortschritte der Importe) als eine intrinsische Nachfrageschwäche in den Vereinigten Staaten in dieser Zeit zu sein. Dieses Phänomen veranschaulicht die unmittelbaren und signifikanten Auswirkungen von Werbung für kommerzielle Politik und erzeugt Volatilität, die die Interpretation der realen wirtschaftlichen Situation erschwert.

Arbeitsmarkt: Belastbar, aber Impuls verlieren?

Der US -Arbeitsmarkt sandte gemischte Signale mit der Veröffentlichung des Beschäftigungsberichts vom 2. April am 2. Mai. Die Wirtschaft fügte 177.000 nicht -landwirtschaftliche Arbeitsplätze hinzu, eine Zahl, die die Erwartungen des Konsens (rund 130.000) übertraf und blieb dem monatlichen Durchschnitt der letzten 12 Monate (152.000) nahe am monatlichen Durchschnitt. Diese Daten stellten jedoch eine Verlangsamung in Bezug auf die Zahl von März dar, die ebenfalls auf +185.000 (von +228.000) überprüft wurde.

Noch bedeutender waren die Abwärtsbewertungen für Februar und März, die 58.000 Arbeitsplätze aus früheren Schätzungen abzogen. Dies deutet darauf hin, dass der Impuls des Arbeitsmarktes in den vergangenen Monaten geringer war als das, was ursprünglich angenommen wurde. Die Arbeitslosenquote blieb im Einklang mit Prognosen bei 4,2%stabil.

Bei den Gehältern stieg das durchschnittliche Einkommen pro Stunde monatlich um 0,2% und um 3,8%. Diese Mäßigung des Gehaltswachstums sowie die Stabilität von Arbeitslosigkeit und Abwärtsbewertungen weist auf eine allmähliche Kühlung des Arbeitsmarktes hin, wodurch die Befürchtungen einer bevorstehenden Überhitzung weggezogen werden. Sektorielle Daten zeigten Stärke in Bezug auf Gesundheit, Transport und Lagerung sowie finanzielle Aktivitäten, während die öffentliche Beschäftigung des Bundes abnahm. Frühere Daten wie March Jolts -Stellenangebote zeigten bereits einen Abwärtstrend bei freien Stellen.

Dieser Datensatz präsentiert ein differenziertes Panorama für die Federal Reserve (Fed). Während die Schaffung von Beschäftigten die Erwartungen übertraf, ist der allgemeine Trend unter Berücksichtigung von Überprüfungen und Gehaltshinteration eine allmähliche Kühlung. Dies verstärkt wahrscheinlich die vorsichtige Position der Fed, die die gegenwärtige Widerstandsfähigkeit mit den potenziellen Risiken einer zukünftigen Schwächung ausgleichen muss, die sich aus den Auswirkungen von Zöllen und allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheiten ergibt. Es scheint keine dringende Notwendigkeit zu bestehen, in irgendeiner Richtung zu handeln, die ausschließlich auf diesen Arbeitsdaten beruhen, und den "Daten -abhängigen" Ansatz, auf den die Fed hingewiesen hat, unterstützt.

Die Inflation wird vor Zöllen gemäßigt, aber wie lange?

Der am 30. April veröffentlichte Bericht im März Einkommen und persönlichen Ausgaben brachte zumindest vorübergehend ermutigende Nachrichten an die Inflation. Der persönliche Verbraucherkostenindex (PCE), die FED -vorbereitete Inflationsmessung, erhöhte im März ein Jahr um 2,6%. Diese Zahl war eine Verlangsamung von 3,0% im Februar und erfüllte genau die Erwartungen des Marktes. In monatlicher Hinsicht blieb der zugrunde liegende Index flach (0,0%), leicht unter der Prognose von +0,1%.

Der allgemeine PCE -Index zeigte auch eine Mäßigung mit einem interannuellen Anstieg von 2,3% (gegenüber 2,5%/2,7% im Februar, obwohl etwas über 2,2% geplant) und eine monatliche Null -Variation. Diese kontinuierliche Mäßigung der zugrunde liegenden Inflation im März verstärkte die anhaltende Desinflationserzählung und bot eine momentane Pause.

Diese Erleichterung muss jedoch kontextualisiert werden. Märzdaten erfolgen vor der Umsetzung der bedeutendsten Zölle, die im April angekündigt wurden. Unter den Analysten besteht ein breiter Konsens darüber, dass diese kommerziellen Maßnahmen in den kommenden Monaten und Quartalen einen optimistischen Druck auf die Preise ausüben werden. Die erwarteten Mechanismen sind die direkte Zunahme der Importe und die Verringerung des Wettbewerbsdrucks auf die nationalen Hersteller. Tatsächlich zeigten die Overalls der PMI -Datenherstellung im April bereits eine von Fabriken berechnete Beschleunigung der Preise, die teilweise auf Zölle zugeschrieben wurden. Darüber hinaus spiegelten Umfragen wie die der Universität von Michigan bereits eine Zunahme der Erwartungen der Haushaltsinflation im April wider und erreichten das Niveau, das in den Jahrzehnten nicht zu beobachten war.

Obwohl die Inflationsdaten der März positiv waren, besteht ein erhebliches Risiko, dass dieser Rückgang vorübergehend ist. Die Möglichkeit eines Wiederauflebens der durch Zölle induzierten Inflation später im Jahr 2025 oder 2026 stellt eine erhebliche Herausforderung für Geldpolitik und wirtschaftliche Perspektiven dar.

Navigieren Sie Unsicherheit: Die unterschiedlichen Trajektorien Europas und Spaniens

Während sich die Vereinigten Staaten mit ihren eigenen widersprüchlichen Daten befassten, präsentierten Europa und Spanien ihre eigenen Komplexität und zeigten eine Mischung aus unerwarteten Widerstandsfähigkeit und Anfälligkeit für die wachsenden globalen kommerziellen Spannungen.

Eurozona: Widerstandsfähigkeit des ersten Quartals gegenüber erniedrigten Perspektiven

Die Wirtschaft der Eurozone zeigte Anfang 2025 eine überraschende Stärke. Die vorläufige Schätzung des BIP im ersten Quartal, das am 30. April veröffentlicht wurde, zeigte ein Wachstum um 0,4% gegenüber dem Vorquartal. Diese Zahl übertraf nicht nur die Erwartungen, sondern stellte auch eine Beschleunigung gegen das überarbeitete Wachstum von 0,2% im vierten Quartal von 2024 (nach einigen Quellen) und 0,0% dar.

Diese positive Tatsache stand jedoch stark mit dem Pessimismus gegenüber, der die wirtschaftlichen Prognosen für den Rest des Jahres durchdrang. Zahlreiche Institutionen, darunter der Internationale Währungsfonds (IWF), EZB -Mitarbeiter, Goldman Sachs und das Konferenzrat, überprüften ihre Wachstumsprognosen für die Eurozone im Jahr 2025 und zitierten ausdrücklich die erwarteten negativen Auswirkungen von US -Zöllen und hohe Unsicherheit als Hauptfaktoren. Die EZB selbst, in ihrer Entscheidung, die Zinssätze am 17. April zu senken, hatte bereits auf die Verschlechterung der Wachstumsaussichten aufgrund kommerzieller Spannungen als wichtige Rechtfertigung hingewiesen. Um diesen Winden gegen die strategische Autonomie entgegenzuwirken und zu fördern, kündigte die Europäische Union bedeutende Initiativen an, darunter ein Plan von 200.000 Millionen Dollar zur Unterstützung des technologischen Sektors, mit einem Ansatz für künstliche Intelligenz, Quanten- und Halbleiter -Computing.

Diese Dichotomie zwischen guten vierteljährlichen Daten und einigen zwielichtigen Prognosen wirft eine Schlüsselfrage auf: Spiegelt das Wachstum des ersten Trimesters eine echte zugrunde liegende Festung wider oder ist teilweise auf vorübergehende Faktoren wie die Weiterentwicklung von Bestellungen der Unternehmen vor der Tarifbedrohung zurückzuführen? Einige Daten aus dem PMI im April schlugen genau dieses Phänomen von "Frontlading" vor. Während die Daten im ersten Quartal hauptsächlich vor April -Anzeigen im April liegen, hätte eine gewisse Wirkung der Vorfreude beeinflusst werden können. Die Tatsache, dass die meisten Prognosen in den nächsten Quartalen auf eine signifikante Verzögerung hinweisen, legt nahe, dass Analysten der Ansicht sind, dass Tarife erhebliche Auswirkungen haben werden, was die Nachhaltigkeit des zu Beginns des Jahres beobachteten Impuls in Frage stellt.

Inflation in der Eurozone: stabil an der Oberfläche, zugrunde liegende Beschleunigung

Die am 2. Mai über die Flash -Schätzung des harmonisierten Verbraucherpreiseindex (IPCA) veröffentlichten Inflationsdaten für den April boten ein komplexes Bild. Die allgemeine Inflation von Jahr -Jahr -Jahres blieb in 2,2%stabil, ohne Änderungen im Vergleich zum März und etwas über dem 2,1%-Konsens, jedoch sehr nahe am 2%-Ziel der EZB.

Die Analyse der Komponenten zeigte eine unterschiedliche Dynamik. Ein ausgeprägterer Rückgang der Energiepreise (-3,5% Jahr -im Jahr im Vergleich zu -1,0% im März) wurde durch eine Beschleunigung der Inflation von Dienstleistungen entgegengewirkt, die von 3,5% im März auf 3,5% und eine geringfügige Erholung der Inflation, Alkohol und Tabak (3,0% Vs. 2,9%) stiegen. Die Preise für nicht -energische Industriegüter blieben stabil (+0,6%).

Entscheidend ist, dass die zugrunde liegende Inflation (IPCA ohne Energie, Nahrung, Alkohol und Tabak) beschleunigte, von mindestens drei Jahren von 2,4% im März auf 2,7% stieg und die Bereitstellung von 2,5% überstieg. Diese Erholung, die von der anhaltenden Inflation von Dienstleistungen angetrieben wird, stellt eine Herausforderung für die EZB vor.

Der Vizepräsident der EZB, Luis de Guindos, erkannte in einem am 3. Mai veröffentlichten Interview die Notwendigkeit, die Inflation von Dienstleistungen und die Gehaltsdynamik genau zu überwachen, obwohl er einen optimistischen Ton über die endgültige Leistung des 2%igen Ziels beibehielt. Die Stabilität der allgemeinen Inflation ist eine gute Nachricht, aber die Beschleunigung der zugrunde liegenden Entscheidungsfindung. Begründen Sie die jüngsten Typen von Typen, die auf Bedenken hinsichtlich des Wachstums beruhen, aber es erschwert das Argument für schnelle zusätzliche Kürzungen, wenn der zugrunde liegende Druck bestehen bleibt. Die EZB scheint die von den Zöllen abgeleiteten Wachstumsrisiken zu priorisieren und kurzfristig eine etwas klebrigere zugrunde liegende Inflation zu akzeptieren, was darauf vertraut, dass die erwartete Gehaltshinteration die Preise für Dienstleistungen kühlt. Die Situation testet den "Daten" -Ansatz zur EZB.

Spanien: Starkes Wachstum kollidiert mit zunehmender Arbeitslosigkeit

Spanien präsentierte während der Woche ein besonders unterschiedliches Gemälde. Einerseits zeigte die Wirtschaft weiterhin eine bemerkenswerte Dynamik. Das National Statistics Institute (INE) verzeichnete im ersten Quartal ein BIP -Wachstum von 0,8% im Vergleich zum Vorquartal. Obwohl BBVA Research ein etwas niedrigeres Wachstum von 0,6%schätzte und es unter ihren Erwartungen qualifizierte, lagen beide Zahlen Spanien deutlich über dem Durchschnitt der Eurozone (+0,4%). Diese Kraft wurde auf die anhaltende Stärke der Dienstexporte (insbesondere des Tourismus) und der inländischen Nachfrage zurückgeführt. Die Spanienbank und der IWF haben relativ robuste Wachstumsprognosen für den Set von 2025 bei rund 2,5%-2,7%beibehalten.

Diese wirtschaftliche Stärke stand jedoch überraschend zu den am 28. April veröffentlichten Arbeitsmarktdaten. Die Arbeitslosenquote, die dem ersten Quartal 2025 entsprach, stieg unerwartet auf 11,36%, von 10,61%des Vorquartals über die Prognosen (rund 10,7%) und erreichte das höchste Niveau des Vorhersages. Dieser Anstieg war auf einen Anstieg von 193.700 Arbeitslosen und eine Beschäftigung von 92.500 Arbeitsplätzen zurückzuführen. Der Beschäftigungsverlust wirkte sich auf alle Sektoren aus, die am meisten beschädigt waren (+124.900 mehr Arbeitslose).

In Bezug auf die Inflation zeigten vorläufige Daten im April eine leichte Mäßigung der allgemeinen Rate des CPI auf 2,2% Jahr -Jahr (von 2,3% im März), wenn auch geringfügig über 2,0% Prognosen. Die zugrunde liegende Inflation betrug jedoch auf 2,4% des Jahres von 2,0% im März.

Die deutliche Divergenz zwischen dem starken Wachstum des BIP und dem Anstieg der Arbeitslosigkeit im ersten Quartal deutet darauf hin, dass eine Dynamik der "Erholung ohne Beschäftigung" oder die Existenz struktureller Probleme auf dem spanischen Arbeitsmarkt. Es könnte darauf hinweisen, dass sich das Wachstum in weniger intensiven Sektoren in der Arbeit oder auf hohen Produktivitätserhöhungen konzentriert oder dass die Reibung besteht, die eine effiziente Absorption der erzeugten Beschäftigung verhindern. Die BBVA -Forschung wies auch auf einen Rückgang der Arbeitsstunden hin, die trotz des Anstiegs der Beschäftigung auf Unterbeschäftigung hinweisen könnten. Dieses Paradoxon stellt die Qualität und Inklusivität der spanischen wirtschaftlichen Expansion in Frage und verdient trotz der relativ optimistischen Wachstumsprognosen des IWF, was auch vor Risiken wie der Schwäche der Investition und möglichen Arbeitsproblemen warnte.

Die großen Volkswirtschaften reagieren: strategische Gegenmaßnahmen Chinas und Japans

Die Verstärkung von kommerziellen Spannungen, die durch die Vereinigten Staaten gefördert wurden, verursachte während der Woche direkte politische Reaktionen durch andere wichtige Volkswirtschaften, was die Wahrnehmung erheblicher wirtschaftlicher Störung belegt.

China kündigte einen integralen Wirtschaftsplan für die Wiederbelebung seiner Wirtschaft angesichts interner Schwierigkeiten (schwache Inlandsnachfrage) und externer (US -Zölle) an. Der Plan umfasste Maßnahmen zur Stimulierung der Inlandsnachfrage, zur Entwicklung des Dienstleistungssektors, zum Erhöhung des Einkommens mit niedrigem und mittlerem Einkommen und die Erhöhung der Arbeitslosenversicherungszahlungen. Entscheidend ist, dass der Plan ausdrücklich Interventionen zum Schutz von Einzelpersonen und Unternehmen vor den Auswirkungen von US -Zöllen betrachtete. Parallelberichte deuteten sogar darauf hin, dass Peking einige ihrer eigenen Tarife für amerikanische Produkte wie Halbleiter als Maß zur Bekämpfung von externen Schocks beseitigt.

In ähnlicher Weise enthüllte Japan ein Paket mit Wirtschaftsmaßnahmen, um die negativen Auswirkungen von US -Tarifen zu mildern. Dieses Paket beinhaltete die Unterstützung für Geschäftsfinanzierungs- und Verbrauchsreize, wie z. B. eine Verringerung der Benzin- und Dieselpreise, Subventionen für Energierechnungen und die Berücksichtigung der Erweiterung von Darlehen mit niedrigem Interesse für kleine Unternehmen. Premierminister Ishiba erklärte, alles zu tun, um die Auswirkungen auf wichtige Branchen wie Automobile und Stahl zu lindern. Diese Maßnahmen wurden in einem Kontext schwacher Wirtschaftsdaten in Japan angekündigt, insbesondere in einer anhaltend hohen Inflation, die die Aufgabe der Bank of Japan kompliziert. Vor allem hielt die Bank of Japan ihre Zinssätze in ihrer in der Woche abgehaltenen geldpolitischen Sitzung inmitten dieser komplexen wirtschaftlichen Situation und des Tarifbedenkens bei 0,50% unverändert.

Diese proaktiven Maßnahmen von China und Japan unterstreichen das Ausmaß wirtschaftlicher Störungen, die aufgrund der US -Handelspolitik erwarten. Ihre Stimulus- und internen Unterstützungspakete stellen Versuche dar, ihre externen Schockwirtschaften zu isolieren. Dies könnte zu einer größeren Abweichung der politischen Trajektorien weltweit führen und die internationale Koordination erschweren, da jede Nation die interne Stabilität gegen ein zunehmend ungewisses und protektionistisches Außenumfeld priorisiert.

Marktpuls und geopolitischer Kontext

Die globalen Finanzmärkte spiegelten während der Woche die dominante Spannung und Unsicherheit wider. Eine bemerkenswerte Volatilität wurde beobachtet, wobei zu Beginn des Monats und in den vergangenen Wochen eine geringere Leistung der US -Vermögenswerte und sogar ungewöhnliche Sitzungen mit gleichzeitigen Stürzen in S & P 500, den Anleihen des Schatzes und des US -Dollars verzeichnete. Gegen Ende der Woche und Beginn des 28. April gab es jedoch eine Erholung, die teilweise durch versöhnliche Kommentare der Trump -Regierung bezüglich der Fed und den Verhandlungen mit China gefördert wurde. Indizes wie Dow Jones und S & P 500 haben bis Montag, den 28., mehrere Aufwärtssitzungen verkettet. Der technologische Sektor (NASDAQ) zeigte mehr gemischtes Verhalten, mit großer Erwartung für die Geschäftsergebnisse großer Unternehmen.

Auf dem Währungsmarkt zeigte der US -Dollar gegen Ende dieser Woche, nachdem er in der vergangenen Woche mindestens drei Jahre erreicht hatte, auch nach scheinbar positiven Beschäftigungsdaten eine Schwäche. Im Gegenteil, der Euro zeigte eine gewisse relative Stärke. Die Ölpreise verzeichneten im April einen bemerkenswerten Rückgang.

Die Marktleistung wurde eindeutig durch die Interaktion zwischen wichtigen makroökonomischen Daten (der negativen Überraschung des US -BIP, den NFP -Beschäftigungsdaten, mit Nuancen), den Erwartungen an die Geldpolitik und vor allem die sich ändernde Wahrnehmung der mit der Handelsrichtlinie verbundenen Risiken beeinflusst. Die Schwäche des Dollars trotz einiger positiver Daten könnte als Zeichen dafür interpretiert werden, dass die Märkte ein höheres Rezessionsrisiko in den USA diskontierten oder eine mittelfristige Reaktion der Fed, beeinflusst vom Schock des BIP und der allgemeinen Unsicherheit, beeinflusst.

All dies wurde in einem anhaltend angespannten geopolitischen Kontext entwickelt. Der strategische Wettbewerb zwischen den USA und China, der von BlackRock als die schwierigste Situation seit 1979 qualifiziert ist, Spannungen im Nahen Osten (Israel-Hamas/Hisbollah-Konflikte, Huti-Angriffe) und der anhaltende Krieg in der Ukraine waren weiterhin Hintergrundfaktoren, die die globale Unsicherheit fütterten. Diese Unsicherheit spiegelte sich auch in der Global April im PMI -Datenherstellung wider, die einen Rückgang der Exportaufträge und eine erhebliche Verschlechterung des Geschäftsvertrauens weltweit zeigten, wobei die Auswirkungen von Zöllen und Protektionismus explizit erwähnt wurden.

Endgültige Analyse: Navigieren im Nebel der Unsicherheit

In der ersten Maiwoche 2025 schloss ein komplexes globales Panorama und dominiert von starken gekreuzten Strömen. Obwohl einige Indikatoren Resilienzzeichen boten - überschritten die NFP -Beschäftigungsdaten in den USA die Prognosen, und das Wachstum des BIP des ersten Quartals sowohl in der Eurozone als auch in Spanien war robust - die vorherrschende Erzählung wurde durch die tiefe Unsicherheit definiert, die der US -Handelsrichtlinie abgeleitet wurde.

Diese Unsicherheit zeigte sich auf verschiedene Weise: Sie verzerrte wichtige Wirtschaftsdaten wie das amerikanische BIP durch vorbeugende Ansammlung von Importen; verursachte weltweit einen Zusammenbruch des Geschäftsvertrauens; Er förderte reaktive politische Reaktionen in großen asiatischen Volkswirtschaften; und erzeugte eine bemerkenswerte Volatilität auf den Finanzmärkten. Die beobachteten Abweichungen - zwischen den Hauptdaten des US -BIP und seiner zugrunde liegenden internen Nachfrage oder zwischen dem starken Wachstum Spaniens und der Zunahme der Arbeitslosigkeit - unterstrichen die Notwendigkeit einer nuancierten Analyse, die über die oberflächlichen Zahlen hinausgeht.

Die Zentralbanken, insbesondere die Fed und die EZB, konfrontierten komplexen Entscheidungen und versuchten, die Risiken einer möglichen Stagflation (Kombination aus schwachem Wachstum und Inflation, die durch Zölle getrieben) mit der Behandlung der Geldpolitik in einem volatilen Umfeld auszugleichen. Die Woche zeigte, dass in der gegenwärtigen Umgebung politische und geopolitische Unsicherheit, insbesondere im kommerziellen Gebiet, die traditionellen wirtschaftlichen Grundlagen vorübergehend in den Laufzeiten des Marktgefühls und der Erzeugung von kurzfristigen wirtschaftlichen Verzerrungen in den Vorer-. Die Schwierigkeit bei der Erwartung wirtschaftlicher Trajektorien wird vergrößert, wenn unvorhersehbare Veränderungen in der Politik die dominierende Variable werden und eine vorsichtige Navigation durch Unternehmen und Investoren fordern.